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商场不雅察/文

01

宏不雅与金融

（一）追忆

1、中国外汇储备余额相连第6个月加多，黄金储备连增15个月

功令2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿好意思元，较2025年12月末上升412亿好意思元，升幅为1.23%；黄金储备规模为7419万盎司，环比加多4万盎司。

国度外汇束缚局闪现，1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等成分影响，好意思元指数下降，全球主要金融钞票价钱总体高潮。汇率折算和钞票价钱变化等成分综协作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保捏基本褂讪提供援助。

2、国常会说合促进有用投资政策递次，久了筹谋推动一批首要花式及工程

2月6日，国务院常务会议说合促进有用投资政策递次，条目转换完善政策递次，加力提效率好中央预算内投资、超永久超越国债、场合政府专项债券等资金和新式政策性金融器具。在基础设施、城市更新、寰球服务、新兴产业和改日产业等重心规模，久了筹谋推动一批首要花式、首要工程。

3、假造货币再迎监管新规，央行等八部门协调发文重申境内谢却性政策

2月6日，中国东谈主民银行等八部门协调发文，明确假造货币关系业务举止属于监犯金融举止，境内一律严格谢却。境表里任何单元和个东谈主未经喜悦不得在境外刊行挂钩东谈主民币的褂讪币，境内主体格外适度的境外主体不得在境外刊行假造货币。谢却在境内开展践诺世界钞票代币化关系举止；未经喜悦、备案等，任何单元和个东谈主不得赴境外开展践诺世界钞票代币化业务。

4、对于培育数据通晓服务机构最新文献发布

国度数据局等四部门协调发布《对于培育数据通晓服务机构加速鼓吹数据要素商场化价值化的意见》，初次明确我国将培育三类数据通晓服务机构，包括：数据往复所（中心）、数据通晓服务平台企业、数据商。《意见》建议针对性政策举措，面向服务东谈主工智能发伸开发高质地数据集，拓展稳健东谈主工智能发展的高质地数据集通晓往复神气。

5、25日起可预约办理2025年度个税汇算

国度税务总局近日发布文书称，2025年度个东谈主所得税详细所得汇算清缴办理时刻为2026年3月1日至6月30日，税务部门将为征税东谈主提供预约办理服务。征税东谈主需在3月1日至3月20日历间办理的，不错自2月25日起通过个东谈主所得税App提前预约；3月21日至6月30日历间，征税东谈主无需预约，不错随时办理。

（二）前瞻

1、欧洲央行首席经济学家连恩将发表语言

2月9日，欧洲央行首席经济学家连恩将发表语言。连恩在本年1月闪现，刻下的利率水平为改日数年奠定了基准。要是基准景象缔造，短期内不存在利率变动的护士。

2、EIA将发布短期动力瞻望陈述

2月11日，好意思国动力信息署（EIA）将公布周度动力陈述以及短期动力瞻望陈述。根据EIA1 月 26 日发布的最新《电力月报》数据，揣度 2026 年好意思国 99.2% 的净新增发电装机容量将来自太阳能(000591)、风能和电板储能系统，延续 2025 年的坚强增长势头。

02

成本商场

（一）追忆

1、证监会：对境内钞票境外刊行钞票支捏证券代币照章依规进行严格监管

2月6日，证监会公布《对于境内钞票境外刊行钞票支捏证券代币的监管指引》，自公布之日起膨胀。指引所称境内钞票境外刊行钞票支捏证券代币是指，以境内钞票或关系钞票职权所产生的现款流为偿付支捏，欺诈加密时期及散布式账本或类似时期，在境外刊行代币化权益凭证的举止。证监会对境内钞票境外刊行钞票支捏证券代币照章依规进行严格监管。

2、境内ETF跃升为亚洲第一大ETF商场

上交所近日发布陈述闪现，功令2025年底，我国境内ETF商场规模约8600亿好意思元，进步日本成为亚洲第一大ETF商场。境内ETF全年资金净流入额超1.16万亿元，其中，债券ETF净流入达5527亿元，跨境ETF净流入3988亿元。

从资金流向看，宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等居品为诱骗资金流入的主力。ETF聚首基金是连通互联网、银行等场外渠谈投资者与场内ETF之间的桥梁，为场外投资者参与ETF投资提供方便器具。

陈述指出，现在，境内ETF聚首基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%。2025年年内新发212只ETF聚首基金，召募规模估计968亿元，较2024年新发估计召募规模增长8.4%，在指点增量资金入市、诱骗更世俗投资者参与方面说明了积极作用。

3、五部门协调治理违警“代理维权”，剑指短视频、直播等自媒体平台乱象

金融监管总局、中央网信办、公安部、央行、证监会协调发布风险教导，剑指短视频、直播等自媒体平台上的违警“代理维权”乱象。其中的乱象之一，是通过“血本无归”“A股股灾”等唱空股市，借耗损挑动投资者找代理维权。

4、贵金属沦为"赌博器具"：黄金和白银的价钱波动知道偏离“稳”的限制

黄金和白银的价钱波动知道偏离“稳”的限制，关系金属公司股价当然随之起舞。

好意思国最大的黄金矿企Newmont Corp.在2025年翻倍，一些较小的矿企如Discovery Silver Corp.飙升1000%。但如今这一往复正在速即宗旨。VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅。

"这些金属已从专科东谈主士往复的败兴商品滚动为散户投资者往复的刺激性赌博器具， "Acadian Asset Management LLC高档副总裁兼投资组合司理Owen Lamont这么写谈。

这对试图将黄金矿企算作漂泊时期逃一火所的投资者来说令东谈主担忧。

两位数的日度和周度波动根柢不合适风险躲闪的特征。"简直每个主题皆被推向极致，黄金和白银也不例外，"富国银行投资说合所全球股票和什物质产左右Sameer Samana闪现。

5、欧盟委员会再度将单边经贸器具的锋芒瞄准中国企业

欧盟《番邦补贴条例》(FSR)奏效近三年后，欧盟委员会再度将单边经贸器具的锋芒瞄准中国企业。当地时刻2月3日，欧盟委员会宣布依据FSR针对金风科技(002202)在欧盟风电商场的业务举止启动久了拜访。

2月4日，商务部新闻发言东谈主就欧委会对中国风电企业启动《番邦补贴条例》久了拜访严正发声，欧方关系拜访泛化“番邦补贴”，存在立案凭证不及、要道不透明等诸多问题，是典型的以“公谈竞争”之名行“保护主张”之实。2025年1月，商务部经拜访，已照章认定欧方关系作念法组成贸易投资壁垒。欧方不仅莫得转换，反而在特地的谈路上越走越远。

（二）前瞻

1、A股休市安排公布

根据沪深北往复所公布2026年春节休市安排：2月15日（日曜日）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常开市。另外，2月14日（星期六(002291)）、2月28日（星期六）为周末休市。此外，为保证节后往复平时进行，北交所定于2026年2月23日（星期一）9:15至12:00进行往复系统联调测试。

2、下周362.93亿元市值限售股解禁

Wind数据统计闪现，下周（2月9日-2月13日）共有31家公司限售股接续解禁，估计解禁24.46亿股，按2月6日收盘价狡计，解禁总市值为362.93亿元。

从解禁市值来看，2月9日是解禁岑岭期，12家公司解禁市值估计307.41亿元，占下周解禁规模的84.71%。按2月6日收盘价狡计，解禁市值居前三位的是：湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）。

从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：甘肃能化（16.23亿股）、湖南裕能（3.74亿股）、青松建化(600425)（2.26亿股）。从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有9家，股权激发一般股份有8家，定向增发机构配售股份有5家，股权激发限售股份有5家，首发策略配售股份有3家，首发机构配售股份有2家，其他类型有1家。

3、景林、但斌，大举买入谷歌

当地时刻2月6日，私募巨头景林钞票的国外主体景林钞票束缚香港有限公司，向好意思国证券往复委员会（SEC）提交了功令2025年末的好意思股捏仓数据。

2025年第四季度，景林香港公司大举增捏谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为新的第一大重仓股，季末捏仓市值达到8.42亿好意思元，仓位占比超20%；同期大幅减捏英伟达154万股，减捏Meta约23万股。

功令2025年年末，景林香港公司的前五大重仓股差异为谷歌-A、Meta、拼多多、网易、满帮集团。而2025年三季度末的前五大重仓股则差异为Meta、网易、英伟达、拼多多、谷歌-A。

03

买卖与产业

（一）追忆

1、商务部：将搭建培育服务奢靡新增长点“1+N”政策体系

2月6日，商务部副部长鄢东在国务院政策例行吹风会上闪现，将会同关系部门搭建培育服务奢靡新增长点的“1+N”政策体系。制定出台家政、汽车后商场、演艺、铁旅交融、旅行服务出口、入境奢靡、夜游船经济、游艇奢靡等10多项具体规模支捏政策。

2、世界杀青生养津贴直达个东谈主

2月6日，国度医保局闪现，现在世界范围内已杀青生养津贴奏凯披发至个东谈主。医保部门将捏续优化生养津贴披发经由，推动将天真行状东谈主员、新行状形态东谈主员纳入生养保障粉饰范围，助力构建生养友好型社会。

3、海南推动日用奢靡品“零关税”政策落地

全省首批在海口、三亚、儋州三个地级市开设5家日用奢靡品免税店，拟定于2月11日开业。后续将根据政策实施情况，牢固扩大布局范围。

4、快手回话因直播间事故被罚1.19亿元：淳厚摄取，坚强整改

2月6日，针对近期快手平台出现无数色情低俗骨子直播问题，北京市互联网信息办公室对北京快手科技有限公司处警戒、1.191亿元东谈主民币罚金处罚，同期责令其限期改正、照章依约科罚账号、从严办理牵涉东谈主。对此，快手发布声明称：“今天，网信部门公布了对快手作出的处罚。咱们淳厚摄取，坚强整改。”

5、马斯克：改日信得过伏击的会是发电量与产能，而非好意思元

2月8日，马斯克闪现，一朝买通从太阳能发电、机器东谈主制造、芯片坐褥到东谈主工智能的闭环，传统货币便会成为断绝；信得过伏击的将是发电量与产能，而非好意思元。

6、2026年买卖航天有望步入高频辐照常态化阶段

2月7日，我国在酒泉卫星发掷中心使用长征二号F输送火箭，到手辐照一型可访佛使用教练航天器。教练航天器将按筹谋开展可访佛使用教练航天器时期考据，为和平欺诈天外提供时期援助。分析觉得，跟着2026年我国可访佛使用教练航天器时期考据的到手，买卖航天有望步入高频辐照常态化阶段。

7、黄仁勋再次对传说达对AI发展的乐不雅信号

英伟达首席执行官黄仁勋再次对传说达对AI发展的乐不雅信号，称AI基础设施开发仍处于早期阶段，改日几年内需求将捏续隆盛。黄仁勋闪现，AI开发“还有七到八年的路要走”，刻下所见的仅是漫长开发周期的初始，而合座算力需求“高得惊东谈主”，芯片居品需求远超预期。黄仁勋指出，科技行业在东谈主工智能基础设施上激增的成本支拨是合理、妥贴和可捏续的。

（二）前瞻

1、“i茅台(600519)”将于2026年2月8日-9日爱戴升级，部分功能或出现倏得异常

贵州茅台（600519）自营电商平台“i茅台”发文称，近日，由于i茅台APP平台流量较大，用户在使用i茅台APP时出现了页面卡顿等风光。为捏续优化使用体验，培植系统褂讪性与服务质地，i茅台APP筹谋于2026年2月8日14:00-2月9日07:00进行爱戴升级。在此时期，用户登录或使用i茅台APP时，部分功能可能出现倏得异常。如遇稀刻毒况导致爱戴时刻延迟，将另行见知。

2、珠免集团落地港口进境免税智能电子品类

2月8日，珠海免税拱北港口进境免税店苹果Apple专区负责启幕。这不仅秀丽着苹果初次进驻中国港口进境免税渠谈，也秀丽着智能电子居品初次负责参加港口进境免税销售场景。这是财政部等五部门发布《对于完善免税店政策支捏提振奢靡的见知》后，世界首个杀青智能电子居品落地开业的港口进境免税花式。

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